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为什么要积累NMDC的库存

Satya Sontanam BL研究局 BL研究局| Updated on 2020年12月19日 发表于 2020年12月19日

更高的实现,乐观的前景和成本控制措施对工作有利

作为对NMDC的一项重大救济,印度政府(GoI)本月初与卡恩·纳塔克(Karn nataka)政府和钢铁部达成了一项协议,以延长Donimalai铁矿的租赁期限。

在NMDC和卡纳塔克邦政府之间的紧张关系中,该公司Donimalai矿场(占该公司铁矿石产量的20%)的运营已于2018年11月暂停。冲突之所以产生,是因为后者要求在2018年续签矿山租约收取更高的溢价(占矿石销售价值的80%)。在争执中,州政府在2019年8月取消了NMDC的续租。

在中心的干预下,采矿租约得以延长。

但是,关于为PSU(公共部门单位)续订采矿租约应支付的保费仍是问题。 NMDC 目前已获准在Donimalai开始开采,但条件是该公司须向州政府支付销售价格的22.5%。这是对特许权使用费和其他法定税率的大约15%的补充。

但是,为此目的而成立的委员会(由矿山部长主持)尚未宣布国家或中央PSU在矿山更新时应支付的实际保费(2015年后)。

该委员会要求公司支付溢价(较早前为零)的任何决定(追溯更新(自更新之日起))有效,都会影响Chhattisgarh和Karnataka的大多数NMDC矿的收益。这很可能是该公司营业利润的主要负担。

话虽如此,由于钢铁业复苏好于预期,铁矿石市场的强劲基础–用户行业,需求可见性,成本控制措施有望在一定程度上掩盖保费支付的负面影响。

与更广泛的市场一致,NMDC的股价也比2020年3月的低点上涨了约83%。按照当前的市场价格,该股票的交易价格为过去十二个月收益的11.5倍,而三只年平均8.6倍。有高风险胃口且预期在三到五年内的投资者可以考虑逢低买入股票。需求的恢复,良好的利润率和良好的股息收益率将使公司保持稳定。在过去几年中,该公司的股息收益率为4-6%。

在恢复路径上

在受到Covid-19爆发的严重影响之后,该公司的运营在第二财季出现了反弹。由于国内对钢铁的强劲需求,21财年第二季度的销量达到了660万吨,比去年同期增长了14%。 NMDC 公布的2020年11月的生产和销售数据也表明市场对矿石的需求健康。尽管本财年第一季度NMDC的产量下降,但管理层仍将21财年的产量目标保持在32公吨(同比持平)。

在变现方面,自2020年5月低点以来,NMDC的块状物(铁含量为65.5%)累计增加了每吨2250卢比。现在的变现价为每吨4500卢比。除了需求增加外,国内市场矿石供应短缺也在一定程度上帮助了实现。在此期间,全球铁矿石价格也急剧上涨,从2020年5月的每吨80美元升至现在的每吨140多美元。

良好的前景

Navdcna中央公共部门企业NMDC Ltd在过去五年中记录的年平均产量超过32公吨。该公司为国内生产贡献了约18%(不包括俘虏铁矿石生产)。 NMDC 在全球销售最优质的铁矿石之一。

铁矿石行业的前景与钢铁行业的前景直接相关。生产一吨钢需要大约1.5吨铁矿石。

钢铁行业的长期前景似乎良好。该中心的重点是基础设施开发项目,包括地铁,智慧城市,经济适用房,专用货运和高铁走廊,从长远来看,预计将产生大量的钢铁需求。

为了满足印度钢铁行业对铁矿石不断增长的需求,NMDC计划到23财年将产能从现有的43吨/年提高到67吨。尽管这看起来很紧张(考虑到巨大的资金需求和一些PSU在截止日期前的往绩),但Donimalai矿的产量立即增加,Kumaraswamy矿(卡纳塔克邦)的产量从每年7公吨扩大到每年10公吨将在不久的将来对公司有帮助。

NMDC 最近宣布将即将在恰蒂斯加尔邦Nagarnar的钢铁厂进行分拆(已接近调试阶段),年产能为3公吨,因此,该分拆后的实体和NMDC将继续仅专注于其采矿业务。此外,NMDC将继续按公平原则作为这家废钢厂的供应商,这对前者的需求将是积极的。

此外,作为成本控制工作的一部分,矿石物流的泥浆管道可能会在未来两年内投入使用,预计将为每吨矿石运输带来300-400卢比的收益并改善公司的盈利能力。

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发表于 2020年12月19日
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