大故事

卢比-未来是什么

Gurumurthy K | Updated on 2018年4月23日 发表于 2018年4月14日

在经历了强劲的2017年之后,卢比在今年似乎不稳定。看看跌倒的因素以及库存

对于印度卢比而言,2017年是值得纪念的一年。本币兑美元汇率已连续六年下跌,并以6%的强势收盘,表现强劲。但是在2018年情况发生了变化。卢比从2017年表现最好的新兴货币之一,成为表现最差的货币之一。今年到目前为止,该货币对美元的汇率已经下跌了2%以上。尽管存在这样的事实,美元指数在2017年急剧下跌10%之后,今年已经在大致范围内波动。

三大因素推高了卢比,2017年是卢比。第一个触发因素是执政的巴拉迪亚·贾纳塔党(BJP)在3月的北方邦(UP)州选举中取得了圆满胜利。它帮助卢比突破66,并在4月前升至64。当时66的水平是限制卢比到2016年的关键障碍。

去年帮助卢比升值的第二个因素是外国证券投资商(FPI)大量流入印度债务领域。相对较高的债务收益率似乎吸引了FPI。仅3月份一个月,债务部门就流入了39.2亿美元。 2017日历年吸引了230亿美元的强劲收入。根据2002年以来的可用数据,这是一年中第二大流入量。 2014年录得最高的流入量262.5亿美元。

第三,直到2017年,美元持续疲软,卢比一直保持强劲。顺便说一句,自3月初开始的美元自由下跌也与UP州大选的结果相吻合。美元指数从1月份的约104跌至9月份的低点91,跌幅超过12%。

那么,今年卢比基本面发生了什么变化?我们会对该国的宏进行盘点,以估算货币的走势。

赤字困境

扩大经常账户赤字(CAD)仍然令人担忧。截至2017年12月,印度的加元从上一季度(2017年9月)的72.3亿美元扩大至134.8亿美元。上年同期赤字为79.2亿美元。

庞大的商品贸易赤字(经常账户的主要组成部分)一直使加元承受压力。根据商务部的数据,2017-18财年(FY18)的出口额增长了10%,达到3028.4亿美元。另一方面,进口同期增长快得多,增幅为20%,达4596亿美元。这使贸易赤字从2017财年的1089亿美元扩大到18财年的1568亿美元。原油价格飞涨和黄金进口增加两个主要因素可以继续使进口费用保持较高水平,从而对贸易赤字保持压力。

自去年六月以来,原油价格一直在飙升。西德克萨斯中质原油(WTI)原油期货合约从每桶43美元左右飙升55%以上,至目前的67美元。石油输出国组织(OPEC)决定将减产期限延长至2018年底,再加上地缘政治风险,正在支持近期的原油价格上涨。根据国际能源署(IEA)的数据,预计石油需求将从2017年的97.8 mb / d增加到2018年的每日9,930万桶/ mb。预计下半年市场将出现短缺。今年。因此,由于这些因素,未来几个月油价很有可能进一步升至每桶76美元。

同样,由于美元疲软以及中美之间持续的贸易战担忧,黄金也获得了光泽。黄金进口量在过去两个连续财年下降之后小幅上涨。 2018财年(4月至1月),印度进口了价值282.6亿美元的黄金,超过了2017财年全年进口的274.5亿美元。 2017年上半年,黄金价格在每盎司1200美元至1300美元之间的较宽范围内保持稳定,再加上交易商从因货币贬值而导致的现金紧缩的影响中恢复过来后开始补货,金银进口量激增。

尽管自2018年初以来金价大致在1300美元和1,370美元之间波动,但黄金极有可能飙升至1,450美元。

平均而言,石油占印度总进口的25%,黄金占8%。这些商品价格的强劲上涨将使进口费用更高,从而可能进一步扩大赤字。这对卢比不利。

债务与准备金

鉴于全球利率周期正在逆转,印度的外债是另一个问题。去年,外债一直在持续增长。截至2017年12月,外债总额为5134亿美元,比上一年的4560亿美元增长超过12%。

长期债务约占81%,短期债务约占19%。尽管可以拯救创纪录的4,240亿美元外汇储备,但债务增加仍将是一个令人担忧的问题。该国的外汇储备现在可以涵盖大约10个月的进口量。

卢比被高估

实际有效汇率(REER)表示卢比被高估了。截至2018年3月,六种货币贸易加权的REER为124.56,而36种货币贸易加权的REER为117.38。汇率过高估定了未来几个月卢比贬值的可能性。

REER是一种将货币相对于其贸易伙伴的货币进行估值的度量。如果一种货币的REER大于100,则认为该货币被高估;如果REER小于100,则被低估。

选举和外国钱

今后,可能会导致卢比波动的一个重大事件是2019年的洛萨布哈(Lok Sabha)选举。在2009年和2014年选举前的一年,卢比分别贬值了20%和9%。

但是,在这些选举年之前,发生了一些重大事件,例如全球金融危机和美国开始逐渐减少量化宽松政策。这些是此期间卢比贬值的主要原因。

但是,卡纳塔克邦(5月),中央邦和拉贾斯坦邦的议会选举的结果将成为金融市场的主要情绪驱动因素,并且也可能影响外国资金流入该国。在2017年创纪录的流入之后,FPI的资金流入在今年有所放缓。 FPI今年仅带来了7亿美元的债务。

在州选举中反对执政的人民党的结果将增加外国证券投资人将资金撤出该国的风险,这可能对卢比不利。

带走

考虑到所有宏观经济指标,国内因素似乎对卢比不利。

较高的石油和黄金价格可能会进一步扩大赤字。债务增加和REER估值过高可能会削弱卢比,并在未来几个月将其拖累。

另请阅读:  卢比:图表怎么说?

美元兑美元汇率是多少?

发表于 2018年4月14日
本文已关闭以征求评论。
电子邮件 the Editor