C P Chandrasekhar和Jayati Ghosh

后Covid世界将加剧不平等

CP Chandrasekhar / Jayati Ghosh | Updated on 2021年1月11日 发表于 2021年1月11日

前景黯淡政府支出的束缚使贫困人群的未来变得不确定   -  Aijaz Rahi

各国诉诸增加政府支出来应对Covid打击的能力差异可能会导致收入增加和社会贫困

美国即将卸任总统,为即将退出特朗普时代做好准备,他承诺将进行更多轮刺激支出以振兴Covid-19遭受重创的经济。经济合作与发展组织(主要是富裕国家的俱乐部)的其他成员也慷慨解囊,并表示愿意保留钱包,以备不时之需。

明显的证据是,共产主义危机颠覆了自1980年代以来一直是新自由主义时代标志的财政保守主义。

但是,并非所有国家似乎都表现出了这种背离普遍正统观念的能力。这种弱点最明显的是发展中国家,在这个世界上,除了极少数例外,各国政府一直没有放松其钱包以应对突发卫生事件,没有建立安全网来保护受灾群众,并阻止和扭转了衰退。恢复生计和正常的经济活动。

支持差异

世界银行在2021年1月发布的旗舰报告《全球经济前景》(GEP)报告中做出的估算表明,在不同的发展水平下,各国政府在Covid冲击后所提供的财政支持水平之间存在明显差异(图) 1)。

 

预计发达经济体(AEs)的计划措施和考虑不足的措施将使财政支持支出占其GDP的22.6%,但新兴市场和发展中经济体(EMDEs)以及低收入经济体的可比数字( LICs分别为6.2%和2.4%(图1)。

2020年的政府支出不仅需要解决眼前的危机,而且还需要中长期恢复就业,投资和增长。如果较贫穷的国家花了钱并且可能会花更少的钱,而较富裕的国家则为其经济注入了活力,那么这场危机所造成的损害必将加剧先前的不平等。这些不平等势必会加剧,尽管像中国这样的少数例外情况的表现可能会影响EMDE总额,但可能掩盖了总体数字变化的幅度。

支出水平的根本差异在于诉诸于增加赤字支出或借贷融资的支出的意愿和能力。并不是说,较贫穷国家的政府债务没有增加,尽管程度要比发达国家高。估计AE的财政赤字已从2019年占GDP的3.3%增至2020年的14.2%,而EMDE的赤字已从4.8%增至10.4%,而LIC的赤字则从3.3%增至5%分(图2)。

 

公共债务上升

后果之一是,2019年至2020年期间,新兴市场经济体的公共债务显着增加了近GDP的9个百分点,而2017-19两年期的公共债务却增加了4个百分点(图3)。但是,由于Covid引发的经济活动萎缩导致收入基础萎缩,减少了可以用当前收入资助的支出,因此,这一赤字支出带来的额外刺激本可以被部分抵消。然而,即使在较贫穷的国家,特别是低收入国家,这种努力的强度很小,也不能否认采取积极的财政政策来解决危机的努力。

 

赤字支出程度的差异将加剧全球不平等现象,这是由于发展中国家政府,特别是较贫穷国家的政府不愿在面对像科维德集团那样严重的危机时自我扩张的结果已经19岁了。

对资本外逃的恐惧

这种不愿意来自于新兴市场经济发展组织数十年来向新自由主义发展战略的转变,新战略的核心要素是控制赤字的财政保守主义。这种转变部分是由于布雷顿森林机构过去施加的条件,部分是由于政府自愿采取的行动。

但是面对这种大流行,国际货币基金组织和世界银行对债务融资的支出持开放态度,甚至提出了建议。问题是,为什么发展中国家面对证据表明拥护这种保守主义甚至坚持紧缩政策的发达国家政府已经放弃了这一观点,却没有通过刺激性支出来充分应对危机?

原因之一是担心赤字支出增加可能会引发外国投资者的逃离,尤其是金融市场的逃离。即使在贫穷国家中,近期资本账户趋势的一个特点是对私人资本来源的依赖日益增加,私人资本已经“发现”许多低收入经济体为“前沿市场”。

私人非担保债务在低收入国家总外债总额中的份额从2010年的3.2%增加到2015年的8.5%和2019年的10%。这些数字可能在去年呈螺旋式增长。

根据 金融时报 国际金融研究所(2020年9月16日)估计,到2020年4月至2020年8月,所有新兴市场国家政府向国际债券市场的借款增加了1000亿美元。私人外国债权人和投资者反对积极的财政政策措施。因此,私人外债和投资的累积存在使人们担心,诉诸赤字支出可能导致该资本的退出。

其次,在许多贫穷国家,即使在平时,由于国内消费和投资对外国供应的高度依赖,由于政府支出增加而引起的需求增加可能会增加进口量和进口费用。大流行导致部分或严重封锁造成的国内供应冲击增加了对进口的依赖。由于全球经济衰退,出口收入的下降和国外工人的汇款减少,为增加的进口筹措资金肯定很困难。

因此,很多额外的借款必须是外汇交易,并且可能很难获得,并且只能以高昂的利率获得。大多数贫穷国家已经陷入债务困境,而发达经济体的半心半意的支持(例如以“债务服务暂停倡议”(DSSI)的形式)却太少了。

信用等级系数

实际上,根据GEP,在73个符合条件的国家中,只有44个选择了DSSI。由于DSSI接收者的标签会降低有关国家的主权信用等级并限制获得更多私人信用的机会,其他人则退缩了。

在这种情况下,由于担心国际收支危机将导致更大的财政紧缩,各国倾向于减少增量政府支出。

这些对穷国刺激支出的限制所导致的全球不平等的加剧,将在中长期内加剧。在大流行导致健康和社会安全净支出增加的时候,较低的支出将意味着斧头将在资本支出上不成比例地下降。

结果,未来的收入增长将放缓,从而对未来的政府收入以及还本付息的公共债务产生不利影响。这将有必要保持紧缩政策,加剧经济增长放缓。

全球不平等将加剧,随之而来的是社会匮乏。

 

 

发表于 2021年1月11日
  1. 评论将由The Hindu 事业线主持 editorial team.
  2. 侮辱性,个人性,煽动性或评论性 无关的无法发布。
  3. 请写完整的句子。不要在其中输入评论 所有大写字母,或所有小写字母,或使用 缩写文字。 (例如:您不能替代您,而d则不能 'the',n不是'and')。
  4. 我们可能会删除评论中的超链接。
  5. 请使用真实的电子邮件ID并提供您的姓名,以便 avoid rejection.